DBM周評(píng)：硅料價(jià)格堅(jiān)挺 產(chǎn)業(yè)鏈將步入扭虧態(tài)勢(shì)（2025.10.27）

一、硅料價(jià)格趨勢(shì)

上周，N型硅料均價(jià)為5.15萬(wàn)元/噸，環(huán)比繼續(xù)維持平穩(wěn)，同比上漲27.54%；N型顆粒硅均價(jià)為5萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平，同比上漲35.14%。周內(nèi)，盡管多晶硅庫(kù)存仍有攀升，但企業(yè)不懼短期市場(chǎng)疲弱態(tài)勢(shì)，依然維持堅(jiān)挺的價(jià)格。值得注意的是，周內(nèi)組件價(jià)格同比轉(zhuǎn)正，組件龍頭也并未有降價(jià)跑量的行為。我們分析認(rèn)為，這預(yù)示著光伏產(chǎn)業(yè)鏈將有望逐步脫離虧損局勢(shì)，向新發(fā)展態(tài)勢(shì)邁進(jìn)。

圖1：N型硅料價(jià)格走勢(shì)

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圖2：N型顆粒硅價(jià)格走勢(shì)

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二、需求及價(jià)格展望

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com數(shù)據(jù)顯示，上周TOPCon雙面182光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.67元/W，環(huán)比持平，同比持平，TOPCon雙面210光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平，同比轉(zhuǎn)正，上漲1.49%，TOPCon雙面210R光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比上漲持平，同比上漲1.49%；HJT雙面210光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.72元/W，環(huán)比持平。周內(nèi)，光伏組件價(jià)格雖然保持平穩(wěn)，但企業(yè)計(jì)劃于10月底至11月下調(diào)開工率，組件價(jià)格有望維持底部堅(jiān)韌，總體看因需求疲弱，組件價(jià)格要實(shí)現(xiàn)有力上漲難度仍大，當(dāng)前能穩(wěn)住價(jià)格已屬表現(xiàn)突出，組件價(jià)格同比轉(zhuǎn)正有積極意義，將有助于光伏組件企業(yè)明年扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)連續(xù)虧損的局面。

表1：上周五光伏組件價(jià)格指數(shù)（CPMPI）

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圖3：近一個(gè)月以來(lái)光伏組件價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

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上周， Si4210工業(yè)硅均價(jià)在9716.67元/噸，回落0.43%，部分市場(chǎng)增產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格承壓下行，庫(kù)存高位市場(chǎng)存在一定的壓力，不過(guò)預(yù)計(jì)價(jià)格回落亦十分有限，價(jià)格整體窄幅波動(dòng)為主。多晶硅方面，廠家?guī)齑胬^續(xù)小幅攀升，下游市場(chǎng)采購(gòu)消極對(duì)待，受市場(chǎng)需求不及預(yù)期影響，價(jià)格暫穩(wěn)，龍頭企業(yè)價(jià)格堅(jiān)挺，未見有主動(dòng)降價(jià)的行為。

硅片環(huán)節(jié)，企業(yè)挺價(jià)亦較為積極，開工情況保持平穩(wěn)，但下游以消化庫(kù)存為主，采購(gòu)量未有明顯增加，硅片價(jià)格局部或有松動(dòng)，不過(guò)總體看依然穩(wěn)健。上周，國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月，全國(guó)光伏新增裝機(jī)量達(dá)240.27GW，同比增長(zhǎng)49.35%，其中9月實(shí)現(xiàn)光伏新增裝機(jī)9.66GW，同比下滑53.76%，盡管環(huán)比有所改善，但改善明顯不及預(yù)期（去年9月環(huán)比增加4.43GW，今年僅增加2.3GW），顯示9月及四季度市場(chǎng)的弱需求。