8月11日，珠海市樂通化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂通股份”）發(fā)布公告稱，公司決定終止籌劃重大資產(chǎn)重組并將遵守有關(guān)規(guī)定繼續(xù)推進(jìn)對(duì)外投資事項(xiàng)。

樂通股份表示，在與多方磋商后，公司決定對(duì)浙江安吉光伏項(xiàng)目公司股權(quán)進(jìn)行調(diào)整，原擬由公司出資持有項(xiàng)目公司不低于40%的股權(quán)，變更為公司出資持有項(xiàng)目公司5%的股權(quán)，根據(jù)項(xiàng)目公司2.5億元注冊(cè)資本計(jì)算，本次對(duì)外投資金額由1億調(diào)整為1,250萬元。

此外，空出的缺口將由項(xiàng)目的參與者之一、公司股東深圳市大晟資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大晟資產(chǎn)”）補(bǔ)足。同時(shí)，項(xiàng)目子公司也從由公司控股并表改為由大晟資產(chǎn)控股并表。

上月中旬，樂通股份才對(duì)外宣布擬與大晟資產(chǎn)等其他合作方在浙江安吉經(jīng)開區(qū)共同投資建立控股子公司（以下簡(jiǎn)稱“項(xiàng)目公司”），建設(shè)高效異質(zhì)結(jié)電池和組件智能制造項(xiàng)目。

項(xiàng)目公司注冊(cè)資本為2.5億元，樂通股份擬出資不低于1億元。高效異質(zhì)結(jié)電池和組件智能制造項(xiàng)目擬總投資約47億元，規(guī)劃建設(shè)4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池+4.8GW電池組件全自動(dòng)智能產(chǎn)線。詳細(xì)點(diǎn)擊“擬投資47億元！油墨企業(yè)欲跨界光伏！尋自救？”

如今一個(gè)月不到，投資縮水近9成，雖在意料之外卻又在情理之中。

截至發(fā)稿前，公司總市值不過34.56億，據(jù)上次公告披露，僅前期用于項(xiàng)目公司注冊(cè)的1億始投資金額，就已遠(yuǎn)超公司2022年度凈資產(chǎn)的50%，后續(xù)異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目開工，僅一期項(xiàng)目高達(dá)16億的投資就能讓公司頭疼。

若僅是資金不足尚有融資、借貸等方式解決，但從公開資料來看，樂通股份的問題何止資金不足。

首先是，公司經(jīng)營(yíng)性債務(wù)金額較高，財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重，還有很大比例的短期債違約風(fēng)險(xiǎn)。截止 2020 年末、2021 年末、2022 年末及 2023 年 3 月 31 日，公司公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）分別為77.33%、83.82%、88.39%和 88.20%，這其中短期借款占據(jù)了債務(wù)大頭。

其次，本次公告的另一個(gè)主角，公司大股東大晟資產(chǎn)共持有公司51,999,959股股份，占公司總股本的26.00%，但大晟資產(chǎn)早已質(zhì)押了其中51,990,000股，占其持有的公司股份的 99.98%。

此外，數(shù)字新能源DNE還注意到，樂通股份在今年3月擬向深圳市優(yōu)悅美晟企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱：優(yōu)悅美晟）發(fā)行不超過 10,401,188 股，募資不超過1.40億，而這筆錢同樣來自公司及大晟資產(chǎn)的共同實(shí)控人周鎮(zhèn)科。

來源：公司募集說明書（申報(bào)稿）

基于以上背景，樂通股份此次不惜代價(jià)也要押注光伏異質(zhì)結(jié)賽道，也是看中了當(dāng)前光伏行業(yè)的造富能力，并寄希望于此以自救。

所以，在本次終止籌劃重大資產(chǎn)重組的公告中，樂通股份也給自己留了余地。未來，公司有權(quán)在投資項(xiàng)目一期竣工驗(yàn)收完成、投產(chǎn)并產(chǎn)生穩(wěn)定銷售收入后3個(gè)月內(nèi)，以平價(jià)加合理利息的對(duì)價(jià)受讓大晟資產(chǎn)持有的項(xiàng)目公司除保留5%以外的全部股權(quán)，以取得項(xiàng)目公司的控制權(quán)并將項(xiàng)目公司納入合并報(bào)表范圍。

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