在行業(yè)寒冬之時，“太空光伏”概念在資本市場上掀起熱潮，一次次提振著相關企業(yè)的股價。主攻異質結和鈣鈦礦技術的邁為股份，乘著這股東風，股價與市值雙雙迎來新的突破。
3 月 20 日市場消息稱，特斯拉計劃斥資 29 億美元（約 200 億元人民幣）向中國光伏設備企業(yè)采購電池及組件生產設備。邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、拉普拉斯等設備企業(yè)均為潛在供應商。
受此消息，當日，“太空光伏”概念直接沖高，其中邁為股份當日漲幅達 9.19%，創(chuàng)下該公司 3 月以來收盤最高漲幅，股價也在盤中一度沖向 299.09 元/股的高點。
然而，在資本狂歡的背后，邁為股份面臨的經營難題與發(fā)展困局，同樣亟待破解。
邁為的“太空故事”
蘇州邁為科技股份有限公司（簡稱“邁為股份” ）于 2010 年 9 月成立，2018 年 11 月在深交所上市。該公司面向太陽能光伏、顯示、半導體三大行業(yè)，立足真空、激光、精密裝備三大關鍵技術平臺，研發(fā)、生產、銷售智能制造設備。
根據(jù)該公司官網顯示，光伏業(yè)務方面，其主要產品為異質結電池制造整體解決方案、鈣鈦礦/硅異質結疊層電池整線解決方案、異質結NBB技術及串焊設備、太陽能電池絲網印刷整線設備以及太陽能電池激光設備。
來源：邁為股份公司官網
從邁為股份的光伏主營產品不難看出，“太空光伏”概念爆火后，它為何能成為最大贏家之一：異質結和鈣鈦礦技術電池技術被認為是“太空光伏”最具性價比的技術路線。
從馬斯克點燃“太空光伏”這把大火的一開始，邁為股份的身影就通過各種傳聞與其牽扯不清。
2025 年末市場傳聞，馬斯克的SpaceX已與邁為基本敲定異質結設備訂單，金額約為 5 億美元，對應約 7GW 異質結年產能；
步入 2026 年，1 月 8 日市場消息稱，SpaceX即將開啟“中國光伏考察行”，第一站就是邁為股份； 2 月 4 日消息繼續(xù)傳來，馬斯克團隊秘密走訪了多家中國光伏企業(yè)，其中包括邁為股份……
盡管邁為股份官方未正面公開回應上述傳聞，但在市場預期的驅動之下，該公司股價開啟了飆升模式。自 2025 年末，該公司的股價從原來的每股不足百元飆升至每股最高曾超 300 元。
邁為股份的市值也隨著水漲船高。根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計，邁為股份 2026 年 3 月 24 日市值為 782.33 億元，相較 2025 年 12 月 1 日 319.22 億元市值上漲了 145.08%，相較收盤最低點市值（2025 年 6 月 19 日市值為 182.42 億元）增長了 328.86%。
2026 年 1 月 27 日收盤，邁為股份市值沖破千億，達 1012.84 億元，創(chuàng)下該公司最高市值紀錄。
然而針對上述“滿天飛”的市場傳聞，投資者尚未等來邁為股份的正面回應，卻先等到了公司 2 大控股股東減持的消息。
1 月 7 日，邁為股份發(fā)布盤后公告稱，該公司控股股東、董事長周劍和控股股東、總經理王正根因個人資金需求計劃共計減持公司股份 540 萬股，占公司股份總數(shù)的 1.94% 。
公告顯示，周劍和王正根共計持有約 1.095 億股邁為股份的股票，占該公司股份總數(shù)的 39.35%。
2 月 13 日，邁為股份公布此次上述兩位控股股東減持結果。
最終，周劍以每股 318.75 元減持 270萬股，王正根以 320.71 元/股減持269.991 萬股，兩人合計共套現(xiàn) 17.265 億元。
在利好傳聞持續(xù)發(fā)酵、股價快速飆升的階段，公司官方尚未正面回應，但控股股東卻完成高位減持，這一操作使得市場對于該公司評價出現(xiàn)了兩極分化。
一方面，有觀點認為該減持屬于正常資金操作；另一方面，也有聲音對其動機產生質疑，甚至認為其“吃相難看”。
邁為的“焦慮”
與股市上意氣風發(fā)不同的，是邁為股份在經營業(yè)績上的“焦慮”。
首先，企業(yè)現(xiàn)金流承受巨壓。
根據(jù) 2025 年三季報數(shù)據(jù)，邁為股份實現(xiàn)營收 19.91 億元，同比下降 31.30%；凈利潤為 2.69 億元，同比下降 9.42%；扣非凈利潤為 2.27 億元，同比下降 19.45%。
值得注意的是，截至 2025 年三季度末，邁為股份經營現(xiàn)金流為 -10.42 億元，同比下降 728.06%。
對于經營現(xiàn)金流的大幅下降，邁為股份則表示一方面是下游客戶付款速度較慢；另一方面上游中小型供應商抗風險能力差，公司按時支付了部分貨款。
東方財富網數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年三季度末，邁為股份應收賬款周轉天數(shù)為 184 天。
簡單來講，邁為股份需要及時結算上游企業(yè)賬單，而自身回款周期卻長達半年以上，對公司現(xiàn)金流承壓能力構成嚴峻考驗。
其次，企業(yè)凈利增速放緩。
根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計，2021-2024年，邁為股份的總營收分別為 30.95 億元、41.48 億元、80.89 億元和 98.30 億元，復合年增長率為 46.99%；同期凈利潤分別為 6.43 億元、8.62 億元、9.14 億元以及 9.26 億元，復合年增長率為 12.93%。
邁為股份的營收和利潤增速之間已形成“剪刀差”，企業(yè)陷入“增收不增利”的困局之中。
在此困局之下，邁為股份毛凈利率持續(xù)受到擠壓。
數(shù)據(jù)顯示，2021-2024年，邁為股份的毛利率分別為 38.30%、38.31%、30.51%和 28.11%；凈利率分別為 20.25%、19.88%、10.81%和 9.8%。
在上述重壓之下，更讓邁為股份“焦慮”的，是光伏業(yè)務未來業(yè)績成長空間的暫已“見頂”。
中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在“十四五”末期，我國硅料、硅片、電池片、組件產能分別達到 350萬噸、超 1500GW、超 1400GW以及超1100GW。據(jù)協(xié)會預測，到2030 年全球光伏新增裝機約增長至 881-1044GW。
簡單來說，僅我國目前國內產能就已能滿足未來 5 年全球光伏市場需求。當前，我國也已對光伏行業(yè)新建產能進行嚴格控制，努力減少單純擴大產能的光伏制造項目。
這對于邁為股份在內的光伏“賣鏟人”來說，國內光伏設備市場的業(yè)績增長已經觸碰到天花板。行業(yè)的寒風最終還是吹向了設備環(huán)節(jié)。
對于邁為股份來說更為糟糕的是，當前異質結電池技術迎來了灰暗時刻。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國光伏產業(yè)發(fā)展路線圖（2025-2026年）》，2025年HJT電池市場占比為2.6%，較2024年占比下降0.7%。
業(yè)內人士更是犀利預測，未來兩年，異質結電池技術市場占比約僅 1 成，而TOPCon占比約 7 成，BC占比擴至 2 成。
事實上，對于這股寒意，邁為股份其實早已深有體會。2025 年三季度邁為股份營收與凈利雙雙下滑，該公司表示，是受到光伏行業(yè)整體影響，公司光伏電池生產設備銷量下降。
面對業(yè)績增長壓力，邁為股份迫切需要開辟第二增長曲線，實現(xiàn)破局自救，而半導體成為其戰(zhàn)略押注方向。
在2025年半年報中，邁為股份稱其“聚焦半導體晶圓制造及封裝高端裝備的國產化，成功切入國內半導體晶圓、封測龍頭企業(yè)的供應鏈。”
在去年上半年，邁為股份在半導體業(yè)務方面確實取得較為亮眼的成績。2025年上半年，該公司半導體業(yè)務總營收突破億元大關，達 1.27億元，同比增長 496.9%。
然而，從整體業(yè)績來看，半導體收入僅占總營收的 3.02%。這意味著，目前邁為股份的半導體業(yè)務還在起步階段，暫未對公司業(yè)績形成支撐。
海外的蛋糕能分到嗎
半導體業(yè)務的發(fā)展還需要的時間驗證，但在行業(yè)寒冬之中，每一刻都關乎企業(yè)的生存與發(fā)展。
當下國內市場暫時“飽和”，但海外市場仍有巨大的需求。近年來，因各國加速本土化進程，讓光伏設備企業(yè)看到了新的機會。出海，也成為了設備廠商目前能抓住的“救命稻草”之一。
2025 年上半年，邁為股份境外收入達 8.24 億元，同比增長 143.77%，占總營收的 19.57%?？梢姡摴救ツ晟习肽旰Ｍ鈽I(yè)務實現(xiàn)了“跨越式”增長。
接下來，拓展海外市場或許會成為邁為股份的重要布局。
但光伏設備出口，如何才能不“搬起石頭砸自己的腳”？
向海外光伏企業(yè)出口生產制造設備，短期內來看，設備企業(yè)銷售產品獲益，穩(wěn)住了企業(yè)業(yè)績與股價。但長期來看，是否會養(yǎng)虎為患呢？
筆者姑且 “小人之心” 一番：倘若海外光伏企業(yè)在引進我國先進光伏制造設備后，借機對核心技術進行逆向破解，國內設備企業(yè)是否有足夠信心保證技術不會被“偷取”。
當前行業(yè)頻繁發(fā)聲，光伏設備出口要保持足夠的代際差，我國設備企業(yè)一方面能否說服海外客戶認可并接受這種代際差異，另一方面又能否穩(wěn)固守住這一差距、避免其被打破？
筆者認為，對于邁為股份乃至整個中國設備企業(yè)來說，如何在追求經營收益最大化的同時，持續(xù)拉大技術代際領先優(yōu)勢、筑牢核心技術機密防護壁壘，實現(xiàn)三者動態(tài)平衡，是當下最為緊迫的命題。
浙公網安備 33010802011625號