一年虧完13年凈利！光伏龍頭突然殺入風(fēng)電

6月5日，愛旭股份發(fā)布公告稱，該公司擬與山東省德州市臨邑縣人民政府簽署《臨邑縣中部風(fēng)電項(xiàng)目資源開發(fā)協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱“《開發(fā)協(xié)議》”），計(jì)劃總投資約7.5億元，在臨邑縣投資建設(shè)臨邑112.5MW風(fēng)電項(xiàng)目。

據(jù)悉，上述風(fēng)電項(xiàng)目將一次建成，建設(shè)周期預(yù)計(jì)為12個(gè)月，計(jì)劃于2027年建成并網(wǎng)，由愛旭股份旗下控股公司臨邑志珩新能源有限公司擔(dān)任該項(xiàng)目的實(shí)施主體。

對(duì)于該項(xiàng)目的投建，愛旭股份表示，是基于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要及對(duì)行業(yè)市場(chǎng)前景的判斷，亦是公司圍繞濟(jì)南ABC生產(chǎn)基地與山東省內(nèi)新能源發(fā)電集群資源協(xié)同發(fā)展的模式探索。

同時(shí)愛旭股份表示，其始終將N型ABC業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展戰(zhàn)略重心。項(xiàng)目實(shí)施完成并滿足相關(guān)約定后，該公司可以選擇自持運(yùn)營(yíng)或?qū)?xiàng)目進(jìn)行出售、引入合作方以及通過發(fā)行各類融資工具的方式等進(jìn)行處置。

好端端的光伏頭部企業(yè)為何突然要投資風(fēng)電項(xiàng)目呢？這應(yīng)是很多人看到這則公告的第一反應(yīng)。

除了愛旭股份在公告中給出的“模式探索”的答案之外，或許還有一部分答案藏在其業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)之中。

“外強(qiáng)中干”的愛旭股份

根據(jù)愛旭股份2024年年報(bào)顯示，去年該公司凈利潤(rùn)虧損53.19億元，同比下降802.92%，居于光伏10大龍頭業(yè)績(jī)虧損榜第4。相較于前三龍頭（TCL中環(huán)、隆基綠能、通威股份），愛旭股份的虧損看似沒那么慘烈，但不能忽視的是該公司的營(yíng)業(yè)收入相較于上述三大龍頭也少很多。

2024年愛旭股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.55億元，約為TCL中環(huán)去年總營(yíng)收的2/5，不到隆基綠能同年總營(yíng)收的1/7，不到通威股份2024年總營(yíng)收的1/8。

光伏10大龍頭2024年業(yè)績(jī)排行表 單位：億元

對(duì)于愛旭股份自身來說，其2024年虧損的也已遠(yuǎn)超過了其2011年（含）至2023年（含）這13年的凈利潤(rùn)總和（43.02億元）。

然而，虧損的勢(shì)頭似乎仍在蔓延。根據(jù)愛旭股份發(fā)布2025年一季度業(yè)績(jī)顯示，該公司僅今年一季度已虧損3億元，同比虧損擴(kuò)大。

巨虧之下，愛旭股份的財(cái)務(wù)狀況也不容樂觀。

截至2025年一季度，愛旭股份負(fù)債合計(jì)達(dá)298.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)85.97%，成為今年一季度10大龍頭企業(yè)中負(fù)債率最高的企業(yè)。

2025年一季報(bào)顯示，愛旭股份貨幣資金僅有28.22億元，但同期該公司的有息負(fù)債超144億元。其中，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債就達(dá)38.81億元。

這也就意味著愛旭股份手里的錢都不夠償還一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。

除此之外，截至2025年3月31日，愛旭股份應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款合計(jì)13.14億元，而同期其應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款就已超91億元。

可見當(dāng)下愛旭股份的資金壓力已十分巨大。

懸在愛旭股份頭上的還有另一把“劍”——在建項(xiàng)目。

根據(jù)愛旭股份2024年年度報(bào)告顯示，目前該公司還有6個(gè)在建項(xiàng)目、除了滁州高效光伏電池項(xiàng)目工程進(jìn)展已達(dá)100%之外，其余5個(gè)項(xiàng)目仍未完成，資金缺口達(dá)百億元以上。

豪賭BC賽道，愛旭還能堅(jiān)持多久？

在P型技術(shù)時(shí)期，愛旭股份的押注PERC，使其成為了全球最大的單晶PERC電池供應(yīng)商，也成就了其光輝歲月。然而在向N型技術(shù)轉(zhuǎn)型過程中，愛旭股份堅(jiān)決選擇了BC路線，并且在各種公開場(chǎng)合下為ABC技術(shù)搖旗吶喊。

但結(jié)果卻是該公司成為了行業(yè)內(nèi)早早開始虧損的企業(yè)之一。

不僅如此，根據(jù)愛旭股份2024年年報(bào)顯示，該公司的出貨和收入依然主要依賴于PERC電池，ABC組件出貨量僅有6.3GW。

而BC技術(shù)也是在2023年9月“光伏茅”隆基綠能宣布全力押注之后才真正走到了聚光燈下。直至2024年下半年開始，BC賽道才終于迎來了“爆發(fā)時(shí)刻”。

據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com不完全統(tǒng)計(jì)，目前隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、協(xié)鑫集成、先導(dǎo)智能等光伏頭部企業(yè)已入局BC；鈞達(dá)股份、高景太陽(yáng)能、英發(fā)德耀、創(chuàng)維光伏、鉅能電力、宇邦新材、普樂科技等多家企業(yè)也已加入BC戰(zhàn)隊(duì)。

就在BC技術(shù)大熱之時(shí)，該技術(shù)的擁躉者愛旭股份卻突然開啟大手筆布局TOPCon產(chǎn)能，據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com粗略統(tǒng)計(jì)，該公司2024年通過技改、擴(kuò)建應(yīng)布下了48GW TOPCon產(chǎn)能。

愛旭股份的如此行為也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其ABC產(chǎn)品的質(zhì)疑——畢竟如果ABC產(chǎn)品足夠優(yōu)秀的話，愛旭股份又怎會(huì)在同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下去布局TOPCon呢？但也有人士認(rèn)為，這是愛旭股份的“緩兵之計(jì)”，在BC技術(shù)尚未盈利之時(shí)，順應(yīng)市場(chǎng)需求，增強(qiáng)企業(yè)“造血能力”。

不過同時(shí)進(jìn)行BC技術(shù)與TOPCon技術(shù)的兩線作戰(zhàn)，愛旭股份的壓力可想而知。再加之如今更多“新將”涌入BC賽道，愛旭股份又能否守住其“領(lǐng)導(dǎo)地位”呢？